Zprávy, že Spojené státy a Írán mohou obnovit rozhovory, pomohly krátkodobě uklidnit náladu na trhu a ceny ropy se odpovídajícím způsobem stáhly. To ale neznamená, že by se situace v Hormuzském průlivu stala méně vážnou. Agentura Reuters uvedla, že americká armáda již vrátila zpět šest obchodních lodí v rámci nového rámce blokády, zatímco celkový provoz přes úžinu zůstává hluboko pod úrovní před-válkou. Jednoduše řečeno, nálada titulků se zmírnila, ale fyzický trh je stále napjatý.
To je důležité, protože Hormuz je jedním z nejdůležitějších světových energetických škrticích bodů. Podle amerického úřadu pro energetické informace se v první polovině roku 2025 přes úžinu pohybovalo asi 20,9 milionů barelů ropy denně. Pro asijské trhy je důležitější, že kolem 89 % ropy a kondenzátu, které prošly Hormuzem, šlo do Asie a Čína, Indie, Japonsko a Jižní Korea představovaly 74 % těchto toků. Jinými slovy, když Hormuz přitvrdí, Asie pocítí dopad jako první a nejzřetelněji.
Dalším důležitým, ale méně známým bodem je, že alternativní trasy jsou příliš omezené na to, aby nahradily Hormuz v plném rozsahu. EIA odhaduje, že saúdskoarabský východ{1}}západ a ropovod Spojených arabských emirátů Abú Dhabí mohou dohromady obejít jen asi 4,7 milionu barelů denně, zatímco íránská efektivní kapacita obchvatu je pouze asi 0,3 milionu barelů denně. Oproti normálním hormuzským tokům více než 20 milionů barelů denně je tato záložní kapacita prostě příliš malá. Takže i když dojde k přesměrování některých nákladů, trh stále čelí velkému strukturálnímu úzkému hrdlu.
Problém už není jen o nákladech na dopravu nebo psychologii trhu. EIA ve svém dubnovém krátkodobém- energetickém výhledu uvedla, že Hormuzský průliv je fakticky uzavřen pro lodní dopravu od 28. února. Rovněž odhaduje, že země produkující ropu-, které jsou na trase silně závislé, včetně Iráku, Saúdské Arábie, Kuvajtu, Spojených arabských emirátů, Kataru a Bahrajnu, se v březnu uzavřely o 7,5 milionu barelů za den. {5} očekávaných barelů{5} barelů. den v dubnu. To je zásadní bod, protože to ukazuje, že přerušení se již přesunulo do skutečné ztracené výroby, nejen do opožděné logistiky.
Dalším bodem, který může mnoho čtenářů přehlédnout, je, že i když se napětí ochladí, trh se nemůže rychle vrátit k normálu. EIA uvedla, že si stále ponechává rizikovou prémii ve svém výhledu na těžbu ropy, protože oživení provozu přes Hormuz by stále ponechalo trh, který by se vypořádal s nevyřízenými tankery, úpravami tras a rizikem opětovného narušení. Očekává také, že se uzavření-vrátí na úroveň před-konfliktem až koncem roku 2026, což znamená, že tato geopolitická prémie není jen příběhem několika dní.
Aby tento argument dále vyostřila, Mezinárodní energetická agentura to označila za největší šok v dodávkách ropy v historii a odhaduje, že konflikt odstranil asi 1,5 milionu barelů denně z globálních dodávek ropy. Zároveň změnila výhled poptávky na rok 2026 z očekávaného růstu 640 000 barelů denně na pokles o 80 000 barelů denně. Tato kombinace je obzvláště důležitá: trh nyní čelí jak nabídkovému šoku, tak časným známkám destrukce poptávky způsobené vyššími cenami.
Z širšího makro pohledu MMF také stanovil závažnější scénáře poklesu, pokud konflikt bude trvat déle. Ve svém nepříznivém scénáři MMF předpokládá, že ceny ropy vzrostou o 80 % ve srovnání se základní úrovní z ledna 2026 počínaje druhým čtvrtletím, což odpovídá průměrné spotové ceně ropy přibližně 100 USD za barel v roce 2026, zatímco ceny plynu v Evropě a Asii vzrostou o 160 % ve srovnání s výchozí úrovní. V horším scénáři by podle MMF mohly ceny ropy v roce 2026 stoupnout na přibližně 110 USD za barel a v roce 2027 na 125 USD za barel, zatímco ceny plynu v Evropě a Asii by za stejné období mohly vzrůst o 200 %. Tyto předpoklady ukazují, že velké instituce to nevnímají jako jednoduchou krátkodobou{13}}událost. Považují to za šok, který by se mohl přenést do inflace, růstu a průmyslových nákladů.